Casino annonce la cession de 2 milliards d'actifs de plus en France

Rédigé le 23/08/2019



Le conseil d'administration du distributeur a validé une seconde phase de son plan de cessions. Elle sera mise en oeuvre d'ici à la fin du premier semestre 2021. Casino, dont la maison mère Rallye a été placée sous procédure de sauvegarde, a lancé un vaste programme de désendettement.

Casino lance sa contre-offensive, sous la contrainte de la mise sous  sauvegarde de son holding de contrôle Rallye . Le conseil d'administration du distributeur a décidé lundi soir un nouveau programme de cessions d'actifs, centré sur la France. Le communiqué publié mardi matin précise qu'il porte sur « un montant cible de 2 milliards d'euros ». « Cette deuxième phase du plan de cessions [est] à réaliser d'ici à la fin du premier trimestre 2021 », poursuit le texte. Casino achève un précédent programme de ventes de 2,5 milliards d'euros dont la fin est prévue au premier trimestre 2020. A ce jour, sur ce premier volet, 2,1 milliards sont « signés ».

Segments porteurs

Le groupe de Jean-Charles Naouri confirme « concentrer son développement sur les segments porteurs, adaptés aux mutations du marché ». Le communiqué cité « l'e-commerce, le premium et la proximité » et évoque les « géographies porteuses ». Le Brésil et l'Amérique latine, seules filiales de Casino à l'étranger, sont des marchés porteurs. Le distributeur n'a pas l'intention de les céder, comme certains observateurs en avaient évoqué la possibilité lorsque leur organigramme a été simplifié il y a quelques semaines.

A la lecture du communiqué, il transparaît que les nouvelles cessions ne porteront pas sur Cdiscount (e-commerce), ni sur Monoprix et Franprix, qui sont des enseignes à la fois de proximité et premium. Les ventes pourraient donc concerner quelques actifs non stratégiques comme de l'immobilier commercial, même si  de nombreux murs de magasins Monoprix ont déjà été cédés . On peut penser aussi aux derniers Géant. Vingt unités ont déjà été cédées, dont six à Leclerc et deux à Intermarché. Il en reste 80. Les hypermarchés ne sont pas considérés comme un segment porteur en France. Le groupe compte également dans son portefeuille les Supermarché Casino, la chaîne Leader Price et le réseau de magasin bio Naturalia.

Dans une note, Bank of America Merrill Lynch déduit que le plan concernera Géant, Leader Price ainsi que la participation de Casino dans la foncière Mercialys. Les analystes estiment que cette dernière vaudrait 240 millions d'euros et les hypers Géant un peu plus d'un milliard.

Remontée de cash

Le distributeur indique qu'il prépare un plan stratégique à horizon 2022. Fin juillet, il avait annoncé l'ouverture d'une cinquantaine de magasins Monoprix et Franprix au second semestre 2019 et le déploiement accéléré de l'offre  en partenariat avec Amazon à Paris, dans sa banlieue et dans des grandes villes de province. Ces développements sont conformes aux priorités confirmées mardi. Le groupe entreprend son recentrage sur ses activités les plus rentables et sur ses nouveaux métiers (énergie, gestion de données et publicité). Le communiqué de mardi pointe « en matière financière, (la) priorité (donnée) à la génération de cash-flow récurrents ».

Le plan de cession en cours (de 2,5 milliards d'euros) rabaisse la dette de Casino à hauteur de 1,5 milliard environ. Un surcroît de ventes de 2 milliards dégagerait 500 millions de cash-flow fin 2021. Cet argent pourrait remonter vers le holding Rallye, placé sous sauvegarde en raison de son propre endettement.

En milieu de matinée, le titre Casino était en hausse de 4,80 % à la Bourse de Paris, à 37,53 euros.

Reste à savoir qui serait intéressé par les actifs que Casino veut céder. Leclerc et Intermarché sont des groupements d'indépendants qui n'ont pas, a priori, vocation reprendre des chaînes entières de magasins. Mais les deux enseignes possèdent des foncières non dépourvues de moyens financiers. Amazon serait plus tenté par une enseigne premium comme Monoprix. Auchan est en difficulté mais pourrait vouloir combler son retard dans le secteur des supermarchés de proximité. Carrefour stagne en Bourse. Une opération de croissance externe pourrait relancer le cours. Mais plutôt sur des supermarchés. Carrefour doit déjà gérer le déclin de ses propres hypermarchés. Une source indique que Casino aurait reçu des marques d'intérêt pour des actifs qui ne figuraient pas dans son plan de cession en cours d'achèvement.